Định giá cổ phiếu MBB hiện tại thế nào?

Công ty chứng khoán Vietcap khuyến nghị MUA mã cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 29.000 đồng, tổng mức sinh lời +49,4% (upside +46,8% kèm cổ tức 2,5%). Dự phóng LNTT năm 2026 tăng +21% nhờ tăng trưởng bảng cân đối và chi phí vốn lợi thế. Định giá kết hợp Thu nhập thặng dư và P/B mục tiêu 1,5x tỷ trọng 50/50. Vietcap đưa kế hoạch phát hành quyền mua 10:1 (thu 8,1 nghìn tỷ) vào dự báo, ROE 2026F dự phóng đạt 21,0%.

Lợi thế hạn mức hỗ trợ tăng trưởng vượt trội. Việc nhận chuyển giao bắt buộc Ngân hàng Đại Dương (nay là MBV), MBB được hưởng hạn mức tín dụng ưu tiên. Cuối T6.2026, dư nợ cho vay đạt 1.228 nghìn tỷ đồng, tăng 13,2% so với đầu năm, cao hơn mức 8,4% của nhóm Top 15 ngân hàng, và tăng 39,5% YoY. Nhờ quy mô cho vay mở rộng, thu nhập lãi thuần 6T.2026 đạt 31.807 tỷ đồng (+32,2% YoY), chiếm 84,0% TOI. Để đạt mục tiêu tăng trưởng 30% trong năm 2026, dư nợ cần tăng thêm khoảng 15% trong nửa cuối năm. Dư địa tín dụng lớn cùng lợi thế chi phí vốn từ CASA hỗ trợ triển vọng tăng thu nhập lãi thuần và lợi nhuận.

Định giá đã phản ánh phần lớn rủi ro nguồn vốn, trong khi khả năng sinh lời vẫn duy trì. Tại 20,000 đồng/cp, MBB giảm 1.2% từ đầu năm và thấp hơn 13.8% so với đỉnh 52 tuần, giao dịch ở P/B dự phóng 12 tháng 1.18x - thấp hơn 14.5% so với bình quân 5 năm (1.38x).VPBankS cho rằng mức chiết khấu này phản ánh lo ngại về nguồn vốn và hệ số CAR, vốn đang được xử lý qua các phương án tăng vốn triển khai trong 2H26. Trong khi đó, ROE 2026F duy trì ở 21.0% — nằm trong top nhóm NHTM tư nhân cùng quy mô tài sản, cùng vị thế tăng trưởng dẫn đầu, bộ đệm dự phòng và hiệu quả chi phí thuộc nhóm tốt nhất hệ thống. Trên cơ sở đó, VPBankS cho rằng MBB đang ở mức định giá hấp dẫn